国泰君安近日发布东华科技的研究报告称，公司业绩短期受经济形势影响有所波动；煤化工行业景气保障持续发展，订单趋势向好，NM360耐磨钢板成为订单增长强大推力。下调13-14年EPS至0.6、0.84元(下调前0.94、1.23元)，下调NM360耐磨钢板目标价至25元，维持增持评级。

NM360耐磨钢板项目进度受阻导致短期经营波动，14年将会好转。前三季度净利润同比下滑29%，主因部分于项目的特殊原因以及业主本身资金状况导致工期滞后，或者是结算不及时；加上12年新签订单较少使得公司在手项目不多，使得NM360耐磨钢板业绩波动较大。公司预计全年归属母公司净利润增速-30-0%，预计NM360耐磨钢板公司全年业绩将会延续第三季度的趋势，不会有太大波动。

新签合同趋势向好，NM360耐磨钢板行业景气保障持续发展。预计公司前三季度新签合同额约63亿，其中国内合同约25亿；刚果钾肥项目32亿，白俄罗斯氮磷钾化肥项目约6亿，海外合同成为公司订单新亮点。预计随着公司乙二醇等技术优势为市场认知，公司国内合同额将恢复高位。发改委9月22日再发NM360耐磨钢板项目7个路条，预计本年内还会有项目获路条。这表明经济增速下滑背景下NM360耐磨钢板行业依然受政策支持。

煤制乙二醇技术领先，将带动公司订单增长。乙二醇是纺织业重要原料，未来缺口约1千万吨(总需求或将达两千万吨)。煤制乙二醇首先会替代进口产品，然后会逐步替代石油路线。公司与日本高化学的技术领先全国其他工程企业三到五年，已比较成熟。预计未来两年将是乙二醇井喷时间。NM360耐磨钢板生产成本约3800元/吨，相较于目前NM360耐磨钢板售价，利润空间较大。信息来自：http://www.hjg5188.com/  http://www.hd450.com/   http://www.lwyhgt.com/ http://www.jrdgangban.com/   http://www.45mn.net/  http://www.q345nh.com/    http://www.518gangban.com/ http://www.hjg9188.com/ http://www.hbg8.com/ http://www.tjxsygt.com/  http://www.45crmo.com/ http://www.91fjg.com/     http://www.45crmo.net/ http://www.nmb518.com/  http://www.jmg8.net/ 
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